5大因素致市场预期正在改变
每年12月25日至次年1月25日，是股市“冬播”期。但由于机构年终结账和年初杀回，盘面总是伴随种种刻意放大的利空，剧烈振荡。当市场一致性利空预期达到**时，就会出现非理性恐慌杀跌，冬播期就变成了恐慌期。但这种非理性杀跌不可能持久，*终或被利好，或被利空出尽所逆转，股市随之转好。
那么，近期是哪些非理性利空预期导致恐慌杀跌呢？
1．对2010年经济数据的非理性。
当2010年GDP增长10.3%，CPI3.3%这组罕见亮丽的高增长低通胀数据公布后，若放在美国，股市涨几千点都有可能。照理在中国涨一二百点也不过分，但市场要么有人妄称这个数据是假的，要么认为该好数据意味着2011年将变成坏数据。于是做出群体非理性杀跌的选择。
2．对2011年通胀失控的非理性。
明明去年12月CPI4.6%比11月5.1%下降，明明政府已提出今年CPI控制在4%以下，但市场却仍认为，今年将超6%，甚至两位数，无视粮食连年大丰收、副食品和蔬菜生产周期较短，政府有能力控制物价，包括房价；无视货币工具对抑制通胀的作用；无视温和通胀有助于股市上涨的基本原理。
3．对加息后果的非理性。
央行行长已反复声明：将谨慎动用加息之类的货币工具，但每个周末前，市场就会传言将加息，将加息对股市的作用妖魔化。殊不知，印度、巴西、俄罗斯CPI高达8%—9%，已连续加息4次—5次，息率高达5%—6%，但股市照涨不误，且每加一次就上一个台阶。同样，中国在温和通胀下初期加息，股市更应以上涨来抵御负利率的损失。
4．对人民币升值的非理性。
本币升值，助涨股市，全世界皆然。唯独中国，对人民币连升10天、8天、4天麻木不仁，反认为这是利空。其实，业界不少人士如厉以宁、樊纲、李稻葵都建议，对付输入性通胀，光
靠加息提准不管用，不如加大人民币升值幅度和步伐，像2005年—2008年，一年升5%—7%也许更有效。一旦建议被采纳，股市可能涨得看不懂，很可能是今年*大的利好。
5．对趋势操作的非理性。
3816点以来明明已单边重挫16.48%，但市场仍众口一词要补2656点的缺口。去年底2800点—2900点时，30家大机构都预测今年*低2700点。但破了2800点，就改叫2600点；破了2700点，就改叫2300点。这种“没有*低、只有更低”的非理性思维和行为，就是不足一个月连挖四“坑”的原因。回头看，都中了年终结账机构的“奸计”，绝大多数杀跌者没能在缺口未补尽下如数或加码将割肉筹码补回，甚至踏空。
6、对估值和价值标准的非理性。
中国股市早就与国际接轨，进入“一股N制估值”时代。但市场许多人却非理性提出：小盘股还要跌，市盈率要向大盘股看齐。于是不仅新股集体破发，而且上市半年到一年的新兴产业小盘股也大面积破发。市场已遗忘了几个基本事实：从估值看，在2700点以下，A股平均市盈率已降到15倍（按2010年业绩统计），堪比2005年998点、2008年1664点的水平，比2010年2319点时还低。再看跌幅，中小板跌幅达21.25%，创业板达21.24%，调整早已到位，甚至过头。实践证明，与估值、价值作对，必将遭到惨重失败，迎来的总是报复性修正行情。近一个月来的非理性杀跌，将人性两大弱点——贪婪和恐惧表现得****。
上周探到2661点后，终于出现报复性逆转。尤其是在“国八条”、沪、渝征房产税这两大*严厉房地产调控政策出台后，连涨3天，收出周阳线。这表明，市场已由先前的利空预期，开始转变为利多预期。
**．回归价值。年报平均业绩大致增30%，估值有望由15倍复归到20倍。
**．回归基本面。在高增长和温和通胀下，股市有理由维持振荡箱体，即复归2800点—3200点区域。
第三．回归新兴产业热点。新兴产业政策将是全年乃至未来五年的持续热点。需强调的是，新兴产业股不局限于中小创业板，应包括主板。如近期火爆的高铁概念，就属于**装备这一分支。当然，同样破发，次新股的价值就比新上市的高，那些以七八十倍甚至上百倍市盈率发行的新股，即使破发，也不值得修复。
第四，回归“抑指数做个股”的缩容策略。市场现有资金无法启动大盘股，只能在二线蓝筹和中小盘股中做“结构性行情”。不能对指数过于奢望，只能通过个股跑赢大盘。
第五，回归高成长高送转主题。根据股市“下跌50%，解套100%”的原理，要想挽回损失，主要靠捕捉新兴产业高成长、高送转股。尤其是前十大流通股东中有社保基金的，如拟10送15的中瑞思创，10送12的星河生物都是社保重仓股。
*后两个交易日，一旦收复2770点—2780点，即收复20天线、五周均线，就意味着春生行情拉开序幕。 
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